今早开盘后，东鹏饮料再现一字涨停，股价现报209.10元，总市值达836亿元，市盈率(TTM)高达83.6倍。

东鹏饮料自5月27日上市后，已经连续13个交易日一字涨停，股价从46.27元一路飙升至209.10元。被称为今年主板第一“肉签”，从目前的股价来算，中一签赚超16万元。

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漂亮的基本面

1994年，一家从事饮料的研发、生产和销售的公司诞生了，但在这个时候，功能饮料的市场正是红牛一家独大的局面，东鹏饮料前期的发展举步维艰。

终于在2009年底，东鹏创新推出首个瓶装的功能饮料，一举打破了罐装市场的局限性。面对红牛巨大竞争压力面前，东鹏通过错位竞争在华南市场和三四线城市的市场建立优势，甚至主动降价应对行业竞争。

在大单品东鹏特饮推出后，2013年公司邀请谢霆作为东鹏特饮的品牌代言人，大举进攻全国市场打响知名度。东鹏饮料凭借差异化的价格优势和包装优势异军突起，成为能量饮料的先行者之一。

东鹏也逐步开始品牌年轻化战略布局，其“年轻就要醒着拼”和“累了困了喝东鹏特饮”等品牌口号逐渐深入人心。

正是这一大单品，帮助公司在市场站稳了脚跟，实现了营收的稳步增长，公司2020年营收49.49亿元，年复合增长率为20%，且在2020年疫情期间饮料行业整体都受到较大影响的情况下，2020年的营收实现同比增长17.81%。

2021年一季度公司实现营收17.11亿元，同比增长83.37%。能量饮料是盈利的主要贡献来源，其中销售东鹏特饮收入为16.45亿元，占总营收的96%。

东鹏2018-2020年归母净利润分别为2.16亿元、5.71亿元、8.12亿元，年复合增长率达40.0%，公司毛利率一直稳定在46%左右，与行业平均水平相近。分产品来看，能量饮料2020年的毛利率为48.76%。

且原料成本的相较稳定、公司的三费呈稳步下降趋势，长期来看公司的毛利率也有所保证。

公司的发展进入稳定期，营收的持续增加，这样来看东鹏饮料的基本面可以说是比较漂亮的，但功能饮料的发展离不开整个软饮赛道。

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赛道内的竞争

1978年可口可乐宣布重返中国，中国软饮料行业正式拉开了序幕，行业经历了四十余年的发展，目前国内软饮料行业逐步进入平稳的温和增长期，2019年中国软饮料市场规模约9914亿元，并预计2024年将超过万亿元。

当前中国饮料行业零售规模超过7000亿，2020年中国软饮料市场零售额约890.36亿美元，是仅次于美国的第二大市场。且形成了产品种类繁多，品牌数目庞大的产品体系。

而多种产品的出现本质上是由需求驱动的，传统软饮料细分品类的消费诉求不断增多，从一开始的要求便利(包装水)、逐步增加了对口味口感的追求(茶饮、乳饮)，再到如今的对其有功能的诉求。

而这一趋势也使得功能饮料在这一大赛道中的市场规模不断扩大，其在软饮料市场的占比从2014年的7.82%提升至2019年的11.29%，但从整体上来说仍不敌包装水和口味型饮料。

而在功能饮料的赛道中，红牛的市场占有率一直排在第一位，东鹏可谓是万年老二，但这个趋势在近几年好像有所变化。2016年，红牛出现了中国代理权的纠纷问题，且其中之一的商标纠纷于2020年底才终审判决。

红牛产品和商标纠纷所带来的混乱，也对终端消费者的认知造成了影响，产品口碑有所下降。虽然近几年来虽然红牛营收规模仍保持稳定，但市场份额却处于下降态势，市场占有率从2016年的63%，下滑至2019年的57%，而2020年的市占率更是大幅跌落至39%。

一方面是红牛自身纠纷的原因，另一方面主要还是中国本土功能饮料的势头强劲，不断增加宣传力度所致。

东鹏相继赞助了中超联赛、央视俄罗斯世界杯转播、葡萄牙国家足球队等体育赛事，冠名了2020年湖南卫视的《天天向上》，并在《猎狐》、《安家》等热门影视中做了植入。

如此大规模的宣传，给东鹏饮料带来了十分可观知名度和销售量，其市场占有率也在逐年提升，从2015年的5%提升至2020年的17%。

除了东鹏，乐虎、体质能量和战马也在逐步发力，主打中端大众市场，产品定价都在2-5元，通过差异化和多样化的定价策略，形成了广泛的产品体系，实现了其品牌的市场份额占比的提升。

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离不开的刚需

其实从红牛、东鹏这类的能量饮料的产品本质上来看，它们有一个很大的优势，其产品中含有咖啡因、具有提神功能。

它与咖啡和碳酸饮料等功能型或轻上瘾的品类一样，拥有更高的消费频次、更强的品牌黏性，因此也具有较长的产品生命周期。而这与口味型饮料(茶饮、乳饮)诉求的多变性不同，消费者对于功能饮料的需求单一且相对稳定。

能量饮料的发展还离不开现代生活压力逐渐增大，2015年以来，中每周平均工作时长在40小时以上的群体比重在逐年增加，因此消费者的“抗疲劳”需求也持续增长。

中国能量饮料销售额也由2014年的235亿元增长至2020年的448亿元，占软饮料市场销售额的近8%。能量饮料以比咖啡更低廉的价格，逐渐在软饮料市场中有了一席之地。

这些因素也致使功能饮料的消费者和消费场景日趋多元化，再加上各大品牌持续的而广告宣传，它的消费属性也从高端保健需求转向大众健康需求，消费人群从工作时间长的货车司机、工人、快递员等逐渐扩大至白领、学生等更多消费群体。

而消费场景从最初的加班、熬夜、运动、驾驶等各类疲劳场景逐渐扩展到家居保健、聚会、旅行等更加休闲的场景中，也呈现出了更加年轻化的趋势。

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总结

如今东鹏饮料的上市后的连续涨停，是基于公司稳固的基本面，加之整个软饮料市场和分属的功能饮料市场规模在逐步扩张等因素。

东鹏可以说是精准卡位了在增量的功能饮料赛道，而它与喜茶、元气森林等品牌一样，更了解年轻化的市场需求，快速占领了新生代市场，掌握了赛道的未来。